微新創(chuàng)想（ID：ichuangyebang）原創(chuàng)

作者丨巴里

編輯丨信陵

題圖丨華山教育

你手中的智能手機(jī)、平板電腦等各種智能設(shè)備上，MEMS傳感器已經(jīng)成為了必不可少的元器件，這其中就包括速度傳感器、陀螺儀、壓力傳感器和力度傳感器等等，這些傳感器被稱為“電五官”。

日前，生產(chǎn)這類傳感器的蘇州明皜傳感科技股份有限公司（簡稱：“明皜傳感”）遞交招股書，準(zhǔn)備在科創(chuàng)板上市。

實(shí)際上，明皜傳感的背后是一位父親培養(yǎng)“企二代”接班人的故事。80后吳炆皜在東京大學(xué)留學(xué)畢業(yè)后，并沒有直接回國，而是先是在日本500強(qiáng)公司做了幾年軟件工程師“歷練”之后，恰逢2011年回國加入明皜傳感，從0到1一步步接班父親吳念博的商業(yè)帝國。

如今，明皜傳感所生產(chǎn)的MEMS（微機(jī)電系統(tǒng)）傳感器不僅應(yīng)用在了榮耀、小米、聯(lián)想、三星等智能設(shè)備上，還導(dǎo)入到了比亞迪等汽車客戶。同時(shí)，這家公司更是獲得了來自小米、比亞迪、上汽等產(chǎn)業(yè)資本的投資。

作為國家專精特新“小巨人”企業(yè)，這家公司為何受到大牌產(chǎn)業(yè)資本的青睞？這對“父子兵”背后還有哪些故事？

車間主任干出一個(gè)IPO后，收購美國公司

明皜傳感的前身是成立于2003年的美國Miradia（明銳光電公司），曾先后獲得來自紅杉資本、JAFCO等著名投資機(jī)構(gòu)的8000萬美元融資。

值得一提的是，Miradia擁有當(dāng)時(shí)世界頂尖的MEMS研發(fā)團(tuán)隊(duì)，持有超過130項(xiàng)專利技術(shù)，其第一顆產(chǎn)品Denali就成為了全球首顆達(dá)到XGA分辨率的全硅MEMS微鏡（投影儀的主芯片）。

2010年年底，蘇州固锝以360萬美元收購了Miradia，緊接著第二年在此基礎(chǔ)上投資創(chuàng)建了明皜傳感，團(tuán)隊(duì)目前遍布蘇州、深圳、美國硅谷及中國臺灣新竹。

據(jù)悉，明皜傳感主要產(chǎn)品為MEMS加速度計(jì)，其他產(chǎn)品包括MEMS壓力傳感器、傳感器模組等，并且憑借小型化、低成本、高性能、高可靠性的優(yōu)勢，僅成立5年內(nèi)，就成為了中國MEMS傳感器企業(yè)中第一家出貨量達(dá)到一億顆的公司。

目前，明皜傳感已向榮耀、小米、聯(lián)想、歌爾、三星、谷歌、Comcast等行業(yè)知名終端客戶批量供貨。此外，公司車規(guī)級MEMS加速度計(jì)已向東軟集團(tuán)批量供貨，并已導(dǎo)入比亞迪等汽車級客戶。

可以說，明皜傳感的誕生和發(fā)展都與蘇州固锝密不可分。蘇州固锝的背后，站著一位從容篤定的創(chuàng)始人——吳念博。

蘇州固锝創(chuàng)始人、終身榮譽(yù)董事長 吳念博，圖源：蘇州固锝

吳念博出生于1956年，博士學(xué)歷的他曾任蘇州市無線電元件十二廠車間主任、廠長。

1991年，吳念博成立了蘇州固锝電子。創(chuàng)建之初，蘇州固锝非常艱難，被吳念博戲稱為“三無”——無錢，無技術(shù)，無市場。固锝起初是由校辦工廠創(chuàng)辦的合資企業(yè)，盡管是合資企業(yè)，但當(dāng)時(shí)外方只負(fù)責(zé)提供市場，吳念博還得自己解決資金問題。

這種情況下，吳念博只能向銀行貸款，但沒東西可抵押銀行又不肯借貸。因此，他就天天去銀行里磨，和人家一起上下班，足足在里面泡了一個(gè)星期。終于，銀行幫他解決了19萬美元貸款。吳念博又跟朋友借了10萬美元，湊足29萬美元，總算開了張。

“29萬美元只能買設(shè)備，買材料的錢還是要自己湊。” 吳念博感慨道：“當(dāng)時(shí)條件非常艱苦，企業(yè)沒有保險(xiǎn)箱，所有支票和公章都裝在一個(gè)飯盒里。”

公司成立后，吳念博天天吃住廠里，整整持續(xù)了一年。他認(rèn)為創(chuàng)業(yè)最重要的是要營造創(chuàng)業(yè)氛圍，自己要帶頭讓大家跟著一起干。要求別人做到的，自己必須做到。吳念博僅用一年時(shí)間便還清了所有欠款。

功夫不負(fù)有心人，2006年11月，蘇州固锝成功上市，成為中國二極管制造行業(yè)的首只A股。第二年，吳念博也登上了《福布斯》中國上市公司最貴老板榜。如今，蘇州固锝已經(jīng)走過了30個(gè)年頭，整流二極管的銷售額連續(xù)多年居國內(nèi)第一，并且已經(jīng)沖進(jìn)全球第一梯隊(duì)。

“企二代”磨煉多年，回國“殺”出一條血路

不同于畢業(yè)即入職自家公司的企二代，1982年出生的吳炆皜在日本東京大學(xué)碩士畢業(yè)后，選擇了留在日本工作磨練自己。

他曾擔(dān)任過日本阿爾派株式會社先行共通部項(xiàng)目經(jīng)理，主要負(fù)責(zé)軟件架構(gòu)設(shè)計(jì)和開發(fā)，協(xié)同管控歐洲、日本、中國項(xiàng)目開發(fā)。

據(jù)華山教育報(bào)道，吳炆皜喜歡從事與工程師相關(guān)的職業(yè)，“包括開發(fā)一些新產(chǎn)品，研究新技術(shù)。”而在日本工作中，他感受到日本嚴(yán)謹(jǐn)踏實(shí)的工程師文化，因此對產(chǎn)品開發(fā)一直保持著敬畏感。

他曾表示，在那個(gè)時(shí)期，他對自己的人生只有一個(gè)模糊的規(guī)劃，“小時(shí)候父親常跟我說，要讀最好的大學(xué)，要到世界500強(qiáng)公司鍛煉，然后要回到自己的企業(yè)。”這就像闖關(guān)一樣成為吳炆皜身上的責(zé)任。

蘇州固锝董事長吳炆皜與家人在公司年會上合影，圖源：華山教育

在日本做了3年軟件工程師后，直至2011年，明皜傳感準(zhǔn)備成立之時(shí)，吳炆皜決定回國發(fā)展。

回國后，吳炆皜加入明皜傳感，彼時(shí)整個(gè)團(tuán)隊(duì)只有中國臺灣地區(qū)五個(gè)人，加上硅谷的一個(gè)華人CEO，公司還未正式注冊。可以說， 吳炆皜陪伴著明皜傳感從0到1，帶領(lǐng)完成了團(tuán)隊(duì)搭建、產(chǎn)品規(guī)劃等工作。

“一開始做傳感器的時(shí)候，主要目的就是要生存下來，我們沒有多少資金。”盡管蘇州固锝也會輸血，但是吳炆皜想憑借著自己的能力“殺”出一條血路。

2012年，明皜傳感突破0營收；2013年實(shí)現(xiàn)800萬元營收；2014年?duì)I收達(dá)到2000萬元，之后連續(xù)兩年?duì)I收達(dá)到4000萬元、7000萬元。

在吳炆皜的帶領(lǐng)下，明皜傳感逐步走上正軌。

2016年9月，吳炆皜回到了母公司蘇州固锝擔(dān)任總經(jīng)理助理。四年后，64歲的吳念博選擇退居幕后，將整個(gè)公司的重?fù)?dān)交給了兒子吳炆皜手中，吳念博則成為了蘇州固锝終身名譽(yù)董事長。

就這樣，這位“企二代”終于正式“接班”。

小米、比亞迪押注，已連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)盈利

睿獸分析顯示，明皜傳感成立至今共完成了4輪融資，股東不乏大型產(chǎn)業(yè)資本、知名VC/PE的身影。

股東持股方面，IPO前，明皜傳感實(shí)際控制人為吳念博、吳炆皜父子和DAVID DA-WEI WANG，合計(jì)可控制其40.65%股份對應(yīng)表決權(quán)。此外，小米長江持股為5.02%，上汽旗下尚頎資本持股為3%，比亞迪持股為2.48%，中芯聚源持股為1.26%，元禾控股持股為1%。

明皜傳感之所以受到投資機(jī)構(gòu)追捧也與行業(yè)的快速增長密不可分。

根據(jù)Yole Intelligence統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，MEMS的全球銷售量從2018年的201.68億顆增加至2021年的303.59億顆，預(yù)計(jì)2027年將達(dá)到487.08億顆，2021年至2027年復(fù)合增長率達(dá)8.20%；MEMS的全球市場規(guī)模從2018年的99.94億美元增加至2021年的135.95億美元，預(yù)計(jì)2027年將達(dá)到222.53億美元，2021年至2027年復(fù)合增長率達(dá)8.56%。

具體到明皜傳感，2021年公司MEMS加速度計(jì)全球市占率2.11%，位列MEMS加速度計(jì)廠商的全球第七位；在消費(fèi)電子領(lǐng)域，明皜傳感2021年MEMS加速度計(jì)的銷量為0.91億顆，全球市占率8.96%。

營收方面，據(jù)招股書，2020年至2022年，明皜傳感分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8503.51萬元、1.7億元、1.98億元，歸母凈利潤分別為-5040.85萬元、-2443.05萬元、2787.65萬元；扣非凈利潤分別為-2112.44萬元、1465.8萬元、2610.35萬元。因此，實(shí)際上2021年度公司已實(shí)現(xiàn)盈利。

這離不開明皜傳感對于研發(fā)的大力投入。2020年至2022年，公司研發(fā)投入分別為0.32億元、0.32億元和0.22億元，三年累計(jì)研發(fā)投入為0.86億元，占累計(jì)營業(yè)收入的19.04%。截至2022年底，明皜傳感研發(fā)人員數(shù)量為32人，占員工總數(shù)的40%。

圖源：蘇州固锝

不過，明皜傳感的綜合毛利率低于可比公司均值。

招股書顯示，2020年至2022年，明皜傳感綜合毛利率分別為18.83%、30.64%和34.24%，低于國內(nèi)同行業(yè)可比公司均值52.16%、50.39%、52.75%。而明皜傳感給出的解釋是，“主要系產(chǎn)品類型、下游應(yīng)用領(lǐng)域方面存在差異”。

其次，明皜傳感還存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)。2020年至2022年，明皜傳感MEMS加速度計(jì)占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為93.92%、96.70%和98.70%。對此，明皜傳感寫道，“若未來無法豐富產(chǎn)品種類、拓寬下游應(yīng)用領(lǐng)域，亦或是所處的細(xì)分產(chǎn)品市場競爭加劇、下游市場需求出現(xiàn)不利變化，則經(jīng)營業(yè)績可能存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)”。

此外，明皜傳感存在關(guān)聯(lián)交易占比較高、單一供應(yīng)商依賴的風(fēng)險(xiǎn)。

2020年至2022年，明皜傳感對蘇州固锝關(guān)聯(lián)采購的金額分別為0.21億元、0.31億元和0.33億元，占各期采購總額的比例分別為25.41%、20.22%和21.18%。

同期，明皜傳感原材料之一ASIC芯片均向納芯微采購，對其關(guān)聯(lián)采購的金額分別為0.22億元、0.35億元和0.47億元，占各期采購總額的比例分別為27.47%、22.71%和29.62%。上述二項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易合計(jì)占各期采購總額的比例分別為52.88%、42.93%和50.8%。

此次IPO，公司擬募資6.2億元，用于高性能高可靠性MEMS慣性傳感器開發(fā)與系統(tǒng)應(yīng)用項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、MEMS傳感器測試基地建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金。

通常，投資人在考量“專精特新”科技企業(yè)時(shí)，首當(dāng)其沖考慮的就是企業(yè)的盈利能力。北極光創(chuàng)投創(chuàng)始管理合伙人鄧鋒曾表示，科技企業(yè)雖然可能在初期的研發(fā)階段不盈利，但是其商業(yè)模式和產(chǎn)品應(yīng)該具備盈利能力，且將來要有很高的毛利率。同時(shí)，企業(yè)需要考慮如何將技術(shù)應(yīng)用到其他領(lǐng)域，以獲得更大的市場機(jī)會。

可以說，明皜傳感是當(dāng)初吳念博給兒子的一道“考題”，如今已經(jīng)正式接班的吳炆皜也即將用家族的第二個(gè)IPO來交上這份答卷。而未來，這家“專精特新”企業(yè)如何繼續(xù)擴(kuò)大市場份額、提高綜合毛利率、解決產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的問題，是這位“企二代”接下來所要考慮的。

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