編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào) 遠(yuǎn)川科技評(píng)論（ID：kechuangych），作者：何律衡，編輯：李墨天，微新創(chuàng)想經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

安迪·格魯夫在《只有偏執(zhí)狂才能生存》中寫(xiě)道[1]：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)的“點(diǎn)”字是誤用。它不是一個(gè)點(diǎn)，而是漫長(zhǎng)的、艱辛的奮斗。

這句話的背景是80年代，英特爾的DRAM業(yè)務(wù)在日本人的狂轟濫炸中節(jié)節(jié)敗退，格魯夫和戈登·摩爾主導(dǎo)了公司向微處理器的轉(zhuǎn)型。格魯夫是英特爾歷史上多位傳奇CEO之一，發(fā)明過(guò)一個(gè)“10倍速變化”經(jīng)營(yíng)理論，還創(chuàng)造了讓大廠員工心情復(fù)雜的OKR。

在這本書(shū)的中文譯本問(wèn)世20年后，英特爾再度迎來(lái)了“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)”。

英特爾的一系列麻煩事始于2020年夏天，首先是重要的7nm制程再度推遲，接著丟掉了大客戶蘋(píng)果的Mac訂單。隨后，上任不到兩年的CEO羅伯特·斯旺黯然下臺(tái)，資深芯片工程師Jim Keller突然離職——后者曾參與打造了蘋(píng)果的A系列與AMD的Ryzen系列芯片。

羅伯特·斯旺原本在內(nèi)部啟動(dòng)了一系列戰(zhàn)略調(diào)整，但這位英特爾歷史上唯一一個(gè)財(cái)務(wù)出身的CEO并沒(méi)有解決經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。隨后，擔(dān)任過(guò)英特爾CTO的帕特·基辛格臨危受命，前任的一系列規(guī)劃隨即被推翻。

這些麻煩最終以2022年4季度災(zāi)難性的財(cái)報(bào)收尾，兩大核心業(yè)務(wù)客戶計(jì)算、數(shù)據(jù)中心和人工智能的營(yíng)收均下滑超30%。同一時(shí)期，經(jīng)過(guò)一年跌宕的半導(dǎo)體公司已經(jīng)開(kāi)始逐步復(fù)蘇，其中就包括被人工智能帶火的英偉達(dá)和老對(duì)手AMD，后者雖然在市場(chǎng)份額上依然落后，但市值已經(jīng)先一步領(lǐng)先。

一切問(wèn)題的根源被指向了英特爾成為全球最大芯片公司的看家法寶——IDM模式。

真男人不好當(dāng)

所謂IDM，是指半導(dǎo)體生產(chǎn)的三大核心環(huán)節(jié)：設(shè)計(jì)、制造和封測(cè)，全產(chǎn)業(yè)鏈自己一手包辦的模式。這種模式優(yōu)勢(shì)是生產(chǎn)能力強(qiáng)，能夠全方位執(zhí)行自身戰(zhàn)略，劣勢(shì)是企業(yè)生產(chǎn)戰(zhàn)線長(zhǎng)，投資成本大，尤其是在制造環(huán)節(jié)對(duì)晶圓廠的投資。

AMD創(chuàng)始人桑德斯曾說(shuō)過(guò)一句，“擁有晶圓廠的才是真男人（Real men have fabs）。”意思是芯片公司就應(yīng)該自己設(shè)計(jì)芯片，并用自己的晶圓廠生產(chǎn)。

在這個(gè)框架下，只要芯片性能穩(wěn)定提升，晶圓廠的大量投資就能被銷量的增長(zhǎng)分?jǐn)偅a(chǎn)成本下降又進(jìn)一步提高了企業(yè)的收入，成為研發(fā)資金促進(jìn)芯片性能繼續(xù)提升。

但桑德斯大概也想不到，自己一手提拔的接班人魯毅智（Hector Ruiz）會(huì)在債務(wù)壓力下剝離自家晶圓廠，讓AMD永久失去了做真男人的資格。被剝離的晶圓廠則一路成長(zhǎng)為了全球第四大代工廠格羅方德（Globalfoundries）。

上世紀(jì)80年代，全球芯片公司幾乎都是IDM模式——即真男人模式。時(shí)至今日，大部分存儲(chǔ)芯片（如三星）和汽車芯片（如瑞薩電子）公司依然采用IDM模式經(jīng)營(yíng)，但在市場(chǎng)最大、利潤(rùn)最高的高端邏輯芯片領(lǐng)域，AMD的老對(duì)手英特爾是僅剩下的最后一個(gè)真男人。

基于這種模式，英特爾制定了名為tick-tock生產(chǎn)模式：即以兩年為一個(gè)單位，“tick年”側(cè)重芯片制造，提升制程，“tock年”側(cè)重芯片設(shè)計(jì)，更新架構(gòu)。

英特爾曾靠這套戰(zhàn)略打遍天下無(wú)敵手，獲得了接近壟斷的市場(chǎng)地位。但從2014年起，“tick-tock”鐘擺出問(wèn)題了：

這一年，英特爾雖然量產(chǎn)了14nm工藝，但距離22nm量產(chǎn)已經(jīng)相隔了近兩年半；待到10nm工藝量產(chǎn)，則花費(fèi)了足足4年。迄今10nm工藝已使用近3年，7nm工藝還停留在PPT里。

制造工藝卡殼后，不僅IDM模式的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)不出來(lái)，還引發(fā)了一系列負(fù)面反應(yīng)：

首先是自身產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的下滑。雖然Xnm的定義早就脫離了物理學(xué)范疇，比如以臺(tái)積電的標(biāo)準(zhǔn)看，英特爾的10nm完全可以叫7nm。但架不住臺(tái)積電虛胖的7nm和5nm有更好的能耗比，幫助AMD的Zen架構(gòu)產(chǎn)品絕地反攻，蠶食了大量英特爾處理器的市場(chǎng)份額。

其次是自身巨大的財(cái)務(wù)壓力。由于芯片設(shè)計(jì)和制造兩端都需要大量的開(kāi)支，需要龐大的產(chǎn)品出貨量攤薄。原本應(yīng)過(guò)渡10nm的各大業(yè)務(wù)產(chǎn)能，被迫集體在14nm堵車。一旦制程進(jìn)步停下來(lái)，資本開(kāi)支就會(huì)成為財(cái)務(wù)上的巨大負(fù)擔(dān)。

不同于三星電子，英特爾的晶圓廠沒(méi)有代工業(yè)務(wù)，長(zhǎng)期只為自家產(chǎn)品服務(wù)，設(shè)計(jì)和制造部門(mén)能拿到多少研發(fā)費(fèi)用，全都仰仗自家產(chǎn)品的出貨量。一旦出貨規(guī)模難以保證，會(huì)嚴(yán)重拖累研發(fā)進(jìn)度和公司業(yè)績(jī)。

舉例來(lái)說(shuō)，2022年，臺(tái)積電和三星電子用于建設(shè)產(chǎn)線、購(gòu)買設(shè)備的資本開(kāi)支都超過(guò)300億美元，英特爾只有不到250億美元。

科再奇因?yàn)樾则}擾在2018年下臺(tái)后，接任的兩位CEO羅伯特·斯旺和基辛格都看出了問(wèn)題所在，但提出的解決方案卻完全相反：

財(cái)務(wù)出身的羅伯特·斯旺開(kāi)出的藥方是廢除IDM模式，把英特爾變成一家和英偉達(dá)一樣的Fabless公司。但基辛格上臺(tái)后迅速撥亂反正，提出了一個(gè)雄心勃勃的IDM2.0計(jì)劃：不僅自家芯片自家造，還要為其他公司代工芯片。

那就不當(dāng)了

2021年3月，新上任的CEO基辛格發(fā)表了時(shí)長(zhǎng)1小時(shí)的全球演講，詳細(xì)解讀了英特爾的IDM2.0戰(zhàn)略。其核心就是打破“自家芯片自家造”的傳統(tǒng)，芯片設(shè)計(jì)部門(mén)可以找臺(tái)積電這樣的代工廠生產(chǎn)芯片，獨(dú)立出來(lái)的制造部門(mén)（Intel Foundry Services，IFS）可以接其他芯片公司的代工訂單。

這個(gè)方案看上去非常理想，由于制造部門(mén)長(zhǎng)期拖后腿，設(shè)計(jì)部門(mén)一度喊話要求找外包，現(xiàn)在求錘得錘。目前，英特爾的Arc系列GPU和AI芯片都交給了臺(tái)積電生產(chǎn)。

而對(duì)制造部門(mén)來(lái)說(shuō)，以CPU為主的芯片需要不斷迭代制程，被淘汰的老制程產(chǎn)線等于閑置了。如果開(kāi)放代工，就能把閑置產(chǎn)能利用起來(lái)。要知道臺(tái)積電有將近50%的收入都來(lái)自16nm以上的成熟制程，而且大部分產(chǎn)線的成本都折舊完成，接代工訂單幾乎是純利潤(rùn)。

但問(wèn)題出在了制造上。因?yàn)榻硬坏蕉嗌儆唵危由鲜召?gòu)高塔半導(dǎo)體折戟，制造部門(mén)IFS依然處于虧損狀態(tài)。

同一時(shí)期，受益AI熱潮，從上游的ASML和應(yīng)用材料，到下游的臺(tái)積電和AMD，英偉達(dá)和它的概念股們一路飛漲，只有英特爾成了下跌的異類，主導(dǎo)公司轉(zhuǎn)型的基辛格想必如履薄冰。

于是在今年6月，英特爾宣布組織架構(gòu)調(diào)整，負(fù)責(zé)晶圓代工的 IFS 部門(mén)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這個(gè)改革有點(diǎn)像阿里的1+6+N，IFS部門(mén)將單獨(dú)核算，需要在價(jià)格上參與競(jìng)爭(zhēng)，而各個(gè)設(shè)計(jì)部門(mén)可以自己選擇交給IFS生產(chǎn)，還是去外面找外包。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，設(shè)計(jì)部門(mén)和制造部門(mén)的關(guān)系，從自家人變成了甲方和乙方。

按照英特爾官方的說(shuō)法，架構(gòu)調(diào)整后，今年就能節(jié)約30億美元成本，2025年能節(jié)約80~100億美元，等于變相承認(rèn)了自家代工性價(jià)比太低。也難怪有分析師評(píng)論說(shuō)：“等了10 年，英特爾終于宣布要分割扶不起的阿斗”。

雖然目前的調(diào)整還只是財(cái)務(wù)上的操作，英特爾依然100%持有制造部門(mén)，但華爾街分析師普遍認(rèn)為，組織架構(gòu)調(diào)整只是英特爾“甩包袱”的前戲，長(zhǎng)期來(lái)看，英特爾最終會(huì)與制造部門(mén)分道揚(yáng)鑣，成為兩家獨(dú)立的公司。

而在分拆晶圓廠這件事上，老對(duì)手AMD剛好提供過(guò)一個(gè)有目共睹的正面案例：

2009年，AMD勒緊褲腰帶收購(gòu)了GPU巨頭ATI，導(dǎo)致債務(wù)水平居高不下，宣布將制造業(yè)務(wù)則從母公司剝離，與ATIC共同出資成立代工廠格羅方德（GlobalFoundries）。

此后，格羅方德一直為AMD代工芯片，直到2018年Zen架構(gòu)發(fā)布，由于格羅方德14nm以下制程難產(chǎn)，新任CEO蘇姿豐大手一揮，將Zen 2代工訂單交給了臺(tái)積電。在臺(tái)積電刀法加持下，AMD在CPU市場(chǎng)上演絕地反攻，從2019年初的不足5%，攀升至2023年第一季度的18%，成為英特爾低谷期的背景板。

被拆出來(lái)的格羅方德雖然失去了AMD的訂單，但靠著給博通、恩智浦這些芯片公司打工，也一路成長(zhǎng)為僅次于臺(tái)積電和三星的全球第三大芯片代工廠。

目前，英特爾正在歐洲和美國(guó)大肆擴(kuò)產(chǎn)，除了亞利桑那州和德克薩斯的兩座晶圓廠，英特爾在歐洲宣布的總投資額將近600億歐元。如果沒(méi)有足夠的內(nèi)部訂來(lái)填補(bǔ)，新產(chǎn)線很可能帶來(lái)巨大虧損，這對(duì)于正在改善盈利狀況的英特爾來(lái)說(shuō)顯然是不可接受的。

因此，逐漸拆分制造部門(mén)，把股份出售給美國(guó)政府及大型機(jī)構(gòu)投資人，對(duì)英特爾來(lái)說(shuō)恐怕并非天方夜譚。畢竟和真金白銀的市值相比，真男人的身份能值幾個(gè)錢(qián)？

英特爾的底牌

經(jīng)歷了AI的半年狂飆，一直躺在地板上的英特爾也慢慢躺出了價(jià)值。踏空英偉達(dá)的機(jī)構(gòu)投資者，不約而同把目光轉(zhuǎn)向了幾乎碩果僅存的價(jià)值洼地。

賬面上看，從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)到如今的AI，英特爾在歷次技術(shù)浪潮中幾乎顆粒無(wú)收，全靠吃x86架構(gòu)的老本。但正所謂“有時(shí)鷹飛得比雞還低”，作為縱橫半導(dǎo)體50多年的老牌巨頭，英特爾其實(shí)不乏翻盤(pán)的底牌。

首先，如果分拆成行，英特爾會(huì)成為一家在財(cái)務(wù)上非常性感的fabless公司。

芯片制造是個(gè)典型的重資產(chǎn)行業(yè)，不僅產(chǎn)線和設(shè)備的投資高昂，而且每當(dāng)制程節(jié)點(diǎn)突破，新產(chǎn)線都需要新的投資。以臺(tái)積電為例，2022年臺(tái)積電收入為758億美元，資本開(kāi)支高達(dá)355億美元，幾乎一半的收入都拿來(lái)建廠了。

如果能夠剝離耗資巨大的晶圓廠，意味著英特爾可以把更多開(kāi)支用于芯片設(shè)計(jì)端的研發(fā)，興許還能在高速行駛的AI列車上補(bǔ)一張票。而對(duì)華爾街的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，他們也樂(lè)見(jiàn)英特爾從一家傻大黑的半導(dǎo)體工廠變成輕資產(chǎn)的芯片設(shè)計(jì)公司。

其次，英特爾是一個(gè)非常優(yōu)秀的替補(bǔ)隊(duì)員。

表面上看，英特爾與多次技術(shù)革命擦肩而過(guò)，但實(shí)際上英特爾的技術(shù)儲(chǔ)備非常豐富。在拒絕為iPhone代工芯片錯(cuò)失移動(dòng)終端市場(chǎng)后，回過(guò)味的英特爾試圖用atom處理器反擊，雖然表現(xiàn)平淡，但這顆芯片的生命力不可謂不旺盛，一些特斯拉老款車型的車機(jī)芯片就搭載了atom處理器（目前換成了AMD Ryzen）。

此外，英特爾在NAND閃存、5G基帶、自動(dòng)駕駛甚至無(wú)人機(jī)等領(lǐng)域都有涉獵。2017年，英特爾將以色列自動(dòng)駕駛芯片公司MobileEye收入囊中，雖然此后MobileEye一直徘徊在自動(dòng)駕駛市場(chǎng)的城鄉(xiāng)結(jié)合部，但也足見(jiàn)英特爾對(duì)新技術(shù)趨勢(shì)的敏感。

這種技術(shù)積累帶來(lái)的好處是，英特爾是一個(gè)完美的PlanB。

之前蘋(píng)果和高通圍繞基帶芯片打官司，蘋(píng)果就曾引入英特爾作為二供給高通施加壓力。今年英偉達(dá)H100產(chǎn)能吃緊，黃仁勛也在臺(tái)北電腦展對(duì)外放風(fēng)：英偉達(dá)已經(jīng)收到了英特爾制造的測(cè)試芯片，測(cè)試結(jié)果良好。

H100的產(chǎn)能主要卡在了臺(tái)積電的CoWoS封裝上面，導(dǎo)致英偉達(dá)想賣貨也要看臺(tái)積電的臉色。而針對(duì)CoWoS封裝，英特爾也有對(duì)應(yīng)的EMIB作為替補(bǔ)。英特爾不久前展示的酷睿Ultra處理器，就應(yīng)用了自家的EMIB封裝。

英特爾展示初代酷睿 Ultra 處理器：全新封裝，集成LPDDR5X內(nèi)存

最后，英特爾是一家美國(guó)公司。

如今的芯片制造領(lǐng)域，格羅方德、聯(lián)電等代工廠早早放棄了10nm以下制程的研發(fā)，還在跟摩爾定律鏖戰(zhàn)的就只剩下了臺(tái)積電、三星和英特爾。這也意味著，英特爾是唯一一家擁有先進(jìn)制程芯片生產(chǎn)能力的美國(guó)公司。

過(guò)去幾年，美國(guó)政府對(duì)英特爾的呵護(hù)可謂無(wú)微不至。雖然壟斷EUV光刻機(jī)的ASML是家荷蘭公司，但依然要接受美國(guó)政府的長(zhǎng)臂管轄。

去年1月，英特爾就成功截胡臺(tái)積電，搶到了ASML第一臺(tái)NA 0.55光刻機(jī)。英特爾開(kāi)放代工業(yè)務(wù)后，美國(guó)國(guó)防部也把“快速保障微電子原型商業(yè)計(jì)劃”的晶圓代工訂單，交給了英特爾。

與之對(duì)應(yīng)，雖然臺(tái)積電在制程上領(lǐng)先，但只在1996年赴美建設(shè)過(guò)180nm制程的晶圓代工廠。直到2020年后，在美國(guó)多次威逼利誘下，才拍板在亞利桑那州興建5nm晶圓廠。但時(shí)至今日，臺(tái)積電依然會(huì)把最先進(jìn)的晶圓廠放在臺(tái)灣地區(qū)。

2021年，美國(guó)曾要求臺(tái)積電三星等半導(dǎo)體企業(yè)，交出自己的客戶名單、銷售、采購(gòu)和庫(kù)存等核心機(jī)密信息，美其名曰要讓芯片供應(yīng)鏈變得更透明，但“誰(shuí)不聽(tīng)話就等著挨揍”的意味明顯。業(yè)界甚至認(rèn)為，美國(guó)有可能把這些資料轉(zhuǎn)交給英特爾。

因此在美國(guó)政府的芯片戰(zhàn)略里，無(wú)論英特爾掉了多少次鏈子，它都是和波音等量齊觀的國(guó)之重器。這也是為什么美國(guó)政府大規(guī)模的芯片補(bǔ)貼，絕大部分都落進(jìn)了英特爾的口袋。

尾聲

2006年，蘋(píng)果宣布Mac產(chǎn)品線將采用英特爾的CPU，對(duì)英特爾來(lái)說(shuō)，一直使用IBM Power系列CPU的Macbook幾乎是PC市場(chǎng)最后一個(gè)釘子戶。時(shí)任英特爾CEO保羅·歐德寧也給足了面子，專門(mén)去MacWorld大會(huì)上露了把臉。

趁著雙方合作蜜月期，喬布斯打算趁熱打鐵，向歐德寧提出由英特爾為蘋(píng)果正在秘密研發(fā)的iPhone提供芯片——但歐德寧拒絕了。歐德寧的婉拒在當(dāng)時(shí)看來(lái)也能理解，畢竟時(shí)任微軟CEO鮑爾默在看完iPhone發(fā)布會(huì)后的感受也是“這玩意不能發(fā)郵件居然還賣500美元”。

理解歸理解，資本市場(chǎng)可不吃這一套。“拒絕為蘋(píng)果供應(yīng)芯片”不僅成為了歐德寧職業(yè)生涯最大的敗筆，也被視為英特爾近50年來(lái)犯下的最大的錯(cuò)誤。

這個(gè)事件也是英特爾多年來(lái)跌跌撞撞的一個(gè)縮影——依靠x86架構(gòu)在PC和服務(wù)器市場(chǎng)大獲全勝后，英特爾在此后一個(gè)又一個(gè)前沿技術(shù)領(lǐng)域，都沒(méi)有表現(xiàn)出當(dāng)年放棄DRAM向微處理器轉(zhuǎn)型時(shí)的勇氣和魄力。

如果英特爾想要證明自己被低估了，那么他們需要證明自己依然是一家披荊斬棘的高科技公司。

黃仁勛說(shuō)自己從來(lái)不關(guān)注市場(chǎng)份額，這是有一定道理的。時(shí)至今日，英特爾在CPU市場(chǎng)的份額依然遙遙領(lǐng)先，但資本市場(chǎng)審視科技公司的核心并非銷售額或市占率，而是他們依然在引領(lǐng)技術(shù)的進(jìn)步，還是開(kāi)始變得平庸。

參考資料

[1] 只有偏執(zhí)狂才能生存，安迪·格魯夫

[2] 深度解讀英特爾新任CEO的IDM 2.0戰(zhàn)略，電子工程專輯

[3] 從18歲大專生到59歲CEO，Pat Gelsinger能否應(yīng)對(duì)英特爾面臨的三大挑戰(zhàn)，電子工程專輯

[4] Intel: A Potential Turning Point，SeekingAlpha

[5] Taiwan Semiconductor Can Gain From Intel's Challenges，SeekingAlpha

[6] Intel IDM2.0戰(zhàn)略與制程工藝路線，電子工程專輯

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